币安美股开了 FPSL 出借和不开的区别

FPSL 是 Fully Paid Securities Lending 的缩写,意思是「全额付清证券出借」。在币安股票里开启它,就是同意把账户里已经结算、钱已付清的美股交给清算券商 Alpaca Securities LLC 去借,Alpaca 再转借给需要股票的一方,比如要交割卖空单的机构;出借产生的费用,你有机会分到其中一部分。

开和不开的差别,主要落在股票真被借走的那段日子:这期间投票权在借方手里,股息换成一笔现金替代款,借出的这部分股票未必还受美国《证券投资者保护法》(SIPA)覆盖,改由存在第三方银行的抵押品担保。股票没被借出时,这些都不涉及;借出中的股票,你想卖也随时能卖。

币安美股 FPSL 出借的股票借给了谁

币安法律页挂的这份文件,全名是 Master Securities Lending Agreement for Fully Paid Securities Lending。借方是 Alpaca Securities LLC,签署栏「出借方」一栏写的是 Nest Trading Limited。协议正文没有提到币安用户;综合账户条款把出借方名下的客户称为「实际权益人」(Beneficial Owner),币安用户就在这一层。Nest Trading Limited 以自己的名义,通过一个综合账户把名下多位实际权益人的股票统一出借,协议写明它不是实际权益人的代理人。

协议的综合账户条款约定了这几件事:

• Alpaca 和你之间没有直接的合同、托管或客户关系,也不接受实际权益人发来的指令、通知或请求,沟通都经 Nest Trading Limited 转达;
• Alpaca 只向出借方出综合层面的确认和报表,没有义务给实际权益人单独出对账单;
• 出借费和抵押品带来的经济利益,由 Nest Trading Limited 按自己的记录、以及它和客户之间的约定,分到每个人名下。

借到股票后,Alpaca 可以把它们再借给其他券商或第三方,用途包括卖空交割、弥补交割失败等美国 T 规则(Regulation T)允许的情形。什么时候借、借哪只,由 Alpaca 决定,不会逐笔征求你同意,也不会事先通知。币安股票从下单到托管经过哪几家机构,SpaceX 上市以后,币安里能碰到的几种 SpaceX 标的里有交代。

股票借出期间持仓会有哪些变化

不开启,就不会有归属于你的股票被借出。协议的补充条款要求,出借方必须先拿到实际权益人明确的书面或电子同意,并让你确认一串风险提示,涵盖投票权、SIPA 保护、卖空用途、抵押安排、收入算法、税务、召回和卖出权利、利益冲突,之后才能出借你名下的股票。这份补充条款和其它条款冲突时,优先适用它。

开启之后也不保证会被借。风险披露说,Alpaca 没有义务向你借,借券市场未必有人要这只股票,别的客户手里的同一只股票也有机会先被借走。「开了」和「正在借出」因此是两种状态,下表的右栏只对后一种:

股票借出期间的股息还拿得到吗

拿到的是一笔现金替代款,不是发行公司派发的股息。协议正文约定,借出股票上的分派,出借方有权像没借出一样全部拿到,现金分派由借方在发放当天按相同金额付现金;风险披露对你的说法是,借出期间你不会收到股息或分派,但有权收到现金替代款。

除息前要不要把股票召回,完全由 Alpaca 决定,它不保证召回。个别特殊分派可能没法原样复制成替代款;送股这类非现金分派,在分派日记进借出股票里,出借结束时一并交还给你。

税务在风险披露里单列了一节:替代款在税务上可能和普通股息不同;Alpaca 可能要对替代款和出借费预扣税,除非适用例外;Alpaca 不提供税务建议,并强烈建议出借前先问税务顾问。替代款到了你的币安账户里记成什么项目、扣多少税,协议只写到出借方这一层,没有逐户的说明,在意这一点的话,开启前先问币安客服。

借出的股票投票权什么时候能拿回来

协议写明,借出期间借方享有这批股票的各项所有权权利,包括再转给别人;投票、表示同意这类事项,只要登记日或截止日落在借期内,出借方就放弃。出借结束、股票记回你的账户之后,投票权才回来。

麻烦在于你没法只为一次投票把某一只股票要回来。综合账户条款约定借期内实际权益人没有召回、投票或指示的权利;风险披露也说你无法直接控制哪只股票何时开始或结束出借。想拿回投票权,办法只剩退出整个出借计划,退出会同时结束你所有未了结的出借。

协议对出借方发出的终止通知,规定终止日取该股票正常结算日与 5 个营业日中较早的一天。这个时限从出借方向 Alpaca 发出通知算起;你在币安点退出之后,出借方多久才发通知,补充条款只说受正常结算和召回流程约束。退出之后未必能马上再加入:风险披露提到的限制包括不让重新加入,或者要等一段时间。

借出去的股票想卖会不会被卡住

出借本身不挡卖出。风险披露写明,你随时可以卖出部分或全部借出股票,不必等股票先召回、也不必等它回到账户;补充条款也要求出借方备好让实际权益人卖出借出股票的流程。按协议,卖单一执行就视为出借方发出了终止通知,这笔出借在卖出的结算日结束。

出借费按每笔出借逐日计,出借结束后,这只股票也就不再产生出借费。反过来,Alpaca 同样能随时结束出借、把股票还回你的账户,原因包括转借对象还了股票、它拒绝了调价请求等;还回之后,股票不再标为借出,抵押品也不再为你保留。

FPSL 出借收入怎么算

出借费按日计:当天借出股票的市值,乘以当天的出借利率。利率跟着借券市场的供求走,被大量做空、可借数量少的「难借」股票,出借费一般更高;利率可以固定,也可以挂钩利率指数,借方调整时不必提前通知。借券市场是场外交易,价格不透明,Alpaca 也不保证拿到最好的利率。

这笔费用不会全归你。风险披露写明,Alpaca、介绍经纪商,有时还有美国存管信托公司(DTC)体系里的托管机构,都有机会从中分走一部分;抵押品若生出利息,Alpaca 先拿一部分,再决定分不分给出借方。落到币安用户名下的比例和入账时间,由 Nest Trading Limited 按它的记录和约定分配,协议没给具体数字。

开了很久一分钱都没收到,也属正常情况:你持有的股票在借券市场上没人要,或者别的客户的同一只股票先被借走了。开启前别把这笔钱算进预期收益。

Alpaca 还不回股票时靠什么赔

靠抵押品。按补充条款,抵押品只能是现金、美国国库券、美国国债票据,或美国证券交易法 15c3-3 规则允许、并经出借方书面同意的品种。它存放在 BMO Harris Bank N.A.,由 17a-4, LLC 以抵押品管理人的身份代表出借方持有担保权益,并按出借方分别记账。

协议把抵押比例定为至少 102%。风险披露说,Alpaca 的做法是用借出股票的收盘价乘 102%,每个营业日按收盘价重估,不够的最晚在下一个营业日收盘前补足;Alpaca 保留调整这一做法的权利,但任何情况下不低于 100%。举个例子:

• 假设有 10 股被借出,当天收盘价 200 美元:市值 10 × 200 = 2,000 美元,抵押按 2,000 × 102% = 2,040 美元计;
• 第二天收盘价涨到 220 美元:市值 2,200 美元,抵押应到 2,200 × 102% = 2,244 美元,差出来的 204 美元最晚在下一个营业日收盘前补进。

风险披露同时提醒了几处缺口:借出的股票移出账户后,SIPA 未必保护得到,Alpaca 不还股票时,抵押品或许就是唯一的受偿来源;Alpaca 违约当天股价若上涨,抵押品未必够。抵押品管理协议还约定,抵押品不够分时,按各出借方应得的比例分。综合账户条款另外约定,抵押品只交付给出借方,不直接交给任何一位实际权益人,对币安用户来说,这层保障要经过 Nest Trading Limited 才到你手里。

借出的股票多半会被拿去支持卖空。风险披露也承认,卖空盘可能给这只股票的价格带来下行压力,而借出期间股价涨跌照样由你承担。

Alpaca 文档里的 FPSL 问答哪些适用于币安用户

托管方 Alpaca 在自己的文档里也有一页 FPSL 问答,写给直接在 Alpaca 开户的客户。其中和币安这份协议对得上的有:必须本人主动加入、不会被自动加入;不能挑选借出哪只股票;借出期间没有投票权;股息换成替代款;卖出后这笔出借结束。

另一些条目是 Alpaca 对自家客户的安排,别拿来当币安的规则:四项满足一项即可的参与资格(其中一项是账户余额 2,500 美元),利息在次月最后一个结算日入账,按一年 360 天计息,以及页面上那个收入示例。币安用户走的是 Nest Trading Limited 的综合账户,资格要求、分成比例和入账时间都看这一层的安排。

以上内容不构成投资或税务建议。

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